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Trump Steers a Pragmatic Economic Course

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President Trump
Image: thehill.com

David Osio es un respetado ejecutivo financiero que lidera “Davos Financial Corp.” y mantiene un equipo que abarca el Caribe, Panamá y Suiza. Dedicada a atender las necesidades de los clientes, David Osio mantiene la estrecha vigilancia en los mercados internacionales, así como las reformas de política de amplio alcance propuestas por el Presidente Trump.

Como se informó en “The Hill”, el Presidente Trump ha establecido su propio curso mientras trabaja para cumplir con mandatos que incluyen la disminución de las regulaciones, la reducción de los impuestos corporativos y la expansión de los proyectos de infraestructura. Hablando recientemente con “The Wall Street Journal, Trump indicó que la continuidad en el liderazgo económico es una faceta importante de su visión.

En particular, el presidente puede renovar el nombramiento de Janet Yellen con la Junta de la Reserva Federal en 2018, a pesar de una preferencial personal por las bajas tasas de interés. La base actual de la Fed es hacia el aumento de las tasas de interés, que se plantearon en su reunión de marzo, con un rango objetivo entre 0.75 % y 1% establecidos. Trump también se considera moderador de sus opiniones anteriores sobre el Banco de Exportación- Importación y la manipulación de la moneda china, lo que indica a muchos un enfoque económico pragmático.

Economic Signals Positive as 2017 Progresses

 

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Davos Financial Group
Image: davosfinancial.net

Como CEO de “Davos Financial Group”, David Osio se enorgullece de satisfacer las necesidades de los inversores internacionales a través del diseño de carteras personalizadas que compiten positivamente con los índices del mercado. Prestando especial atención a los movimientos económicos bajo la presidencia de Trump, David Osio observa que las cifras del Instituto de Empresas de Inversión apuntan hacia inversiones netas de aproximadamente $20 mil millones en fondos mutuos de acciones para febrero de 2017 solamente.

Esto contrasta claramente con las liquidaciones de activos que se extendieron durante años después del colapso económico de 2008-09. Con el sentimiento bajista en la retirada, el mercado tiene pocos obstáculos significativos al crecimiento y los salarios han aumentado ante de la inflación. Esto proporciona un impulso positivo que se extiende a la actividad económica y las tasas de ahorro, y está presionando a la Fed para aumentar las tasas de interés.

El presidente Trump también prometió seguir las reformas basadas en el estímulo fiscal junto con el aumento del gasto en infraestructura. De acuerdo con los miembros del equipo de “Davos Financial Group”, una cuestión que parece importante es que el mercado no ha tenido plenamente en cuenta el tiempo que la implementación de estos programas tomará. Las reformas deben ser examinadas por diversos grupos, desde los líderes de la comunidad empresarial hasta los miembros del Congreso, antes de tomar efecto y tener el impacto esperado.

Beneficios del programa masivo de compra de deuda en la Eurozona

Análisis de la nueva política emprendida por el BCE,  por Davos Observer

  •  En qué consiste el programa de deuda en la Eurozona?

Esta operación emprendida por el BCE no se trata de una práctica innovadora. “Bancos centrales en todo el mundo han confiado en los programas de compras de activos a gran escala para estimular la economía y cumplir con sus mandatos”, explicaron las autoridades del BCE.

Es una política monetaria no convencional, que consiste en la adquisición, por parte de su banco central (la Reserva Federal o Fed, por sus siglas en inglés), de deuda pública y privada que estaban en manos de instituciones financieras privadas.

  • Cómo han sido los resutados entre quienes han aplicado la politica y quenes no?

La comparación de resultados entre quienes no han aplicado la política de compra de deuda y quienes sí lo han hecho es llamativa. Por ejemplo, la tasa de desempleo de la Eurozona (11.2%) duplica a la de la estadounidense. En cuanto a crecimiento económico se espera que la Eurozona crezca 1.5 % este año y 2% en el  próximo, mientras que para Estados Unidos se prevé un crecimiento de 3 % mínimo en ambos períodos.

  • Cómo está prevista la implementación de esta politica?

Dicho programa está próximo a lograr compras de deuda pública y privada por valor  aproximado de 63.876 millones de dólares en marzo.

Hasta los momentos, las cifras de las operaciones puntuales del BCE muestran que sus compras mensuales de deuda privada, bonos garantizados (cédulas) y bonos de titularización, han alcanzado montos mensuales de unos 13.840 millones de dólares.

En esta primera ronda, del total de compras de deuda del sector público, se prevé la siguiente distribución 88% en bonos soberanos y de agencias -como el Instituto de Crédito Oficial español- y el 12% restante de instituciones de la Unión Europea.

Voceros del banco central señalaron que una fracción sustancial del mercado de valores de la zona del euro se negocia en estos momentos a precios que implican una tasa de interés nominal negativa.

Según las condiciones establecidas por el BCE, sólo podrán adquirirse bonos en el mercado secundario con vencimientos entre 2 y 30 años, cuya rentabilidad sea al menos igual a la ofrecida por la facilidad de depósito de la institución, actualmente fijada en el -0,20%.

Esto como resultado que más de la mitad del “stock” pendiente de bonos soberanos alemanes nominales, con vencimientos entre dos y treinta años, se negocia a rentabilidad negativa, por lo que el BCE va a comprar bonos con una rentabilidad negativa máxima del -0,20%, porcentaje al que se sitúa actualmente su tasa de interés de depósito.

Ante esto, David Osio señala, “Esto establece un piso a la rentabilidad negativa que el BCE está dispuesto a aceptar, lo cual es un elemento importante a tener en cuenta para los inversionistas”.

Con el inicio del programa de compra masiva de deuda por parte del Banco Central Europeo (BCE) se abre un nuevo escenario para los inversionistas internacionales, grandes y pequeños, agrega David Osio, CEO de Davos Financial Group.

David Osio concluyó “El inicio del programa de compra masiva de deuda nos hace pensar en escenarios más positivos para quienes inviertan en la Eurozona, tanto por la oportunidad que representa la venta de bonos, como por los beneficios que dicha política genere para la economía de esa región”.

Las señales de la economía norteamericana que sugieren dónde invertir

La economía estadounidense muestra señales positivas. Con un crecimiento estimado en 3% hacia el cierre del 2014, está claro que la tendencia esperada es bastante positiva, evidenciando una economía en fortalecimiento.

No obstante, en diversos reportes de instituciones financieras se aprecia cuáles son las señales a tener en cuenta en estos momentos. Por ejemplo, el promedio de salarios sigue teniendo un pesado impacto en los niveles de consumo.

Más importante aún es la expectativa sobre la posible decisión de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés, como consecuencia del buen desempeño económico.  En todo caso, aun cuando las tasas de interés suban, su efecto se sentirá en instrumentos de corto plazo.  Como el propio Allan Greenspan ha venido declarando, “Ajustar las tasas de interés y frenar la economía es imposible de hacer sin causar traumas momentáneos”.

“Para los inversionistas, incluso un pequeño aumento en las tasas repercutirá en el valor de su cartera de renta fija”, señala BlackRock.

Davos Financial Advisors, por su parte,  descarta un aceleramiento de la inflación, a pesar de algunos indicios registrados durante el verano. El nivel de sueldos y continuas innovaciones tecnológicas sugieren que no se prevea un aumento importante de este indicador en los próximos meses.

Incluso si se presentara una situación extraordinaria, como por ejemplo una escalada de los conflictos en el Medio Oriente, el impacto inflacionario sería modesto ya que sus efectos puntuales han sido amortiguados por las políticas globales de los bancos centrales.

En consecuencia, las acciones, salvo principalmente en el área energética, no han sufrido efectos por volatilidad del mercado, como sí ha ocurrido con tipos de cambio y algunos bonos.

Entonces, ¿dónde invertir?

El contexto anteriormente descrito hace pensar que las acciones siguen siendo una mejor opción que monedas o bonos. Pero se recomienda ser selectivo, comparando mercados y sectores.

Se recomienda mirar los mercados internacionales más allá de Estados Unidos. De acuerdo con los analistas, vale la pena evaluar alternativas de manera muy selectiva en mercados desarrollados, como Japón y en los emergentes como Vietnam, Indonesia y otros países asiáticos.

Los problemas de crecimiento económico los países de la Unión Europea aún generan ciertas interrogantes.

Que se proyecta en el caso de los Bonos y el mercado de renta fija?

Los bonos también constituyen una opción, pero al igual que las acciones, demandan un análisis cuidadoso.

“Recomendamos elegir sabiamente y conocer lo que incluye su portafolio. Algunos bonos son más vulnerables a la subida de las tasas que otros. Bonos de alto rendimiento pudieran aguantar mejor un alza de las tasas basado en el atractivo de su rendimiento, pero es importante la diversificación y la selección de compañías con bases fundamentales sólidas tomando en cuenta que no son del más alto nivel crediticio”, explica  Andrés Coles, Director de Davos Financial Advisors.

El balance final que hace Davos Financial Advisors, es que en estos momentos prevalece la diversidad de instrumentos como estrategia de inversión, a fin de contar con un portafolio que le permita diferentes niveles de rentabilidad y riesgos.